红星美凯龙与大型国有银行、全国性股份制银行达成全面战略合作
近日，红星美凯龙控股集团有限公司(以下简称“红星美凯龙控股”)的30亿私人债务，红星美凯龙的母公司(601828。国内领先的家居零售商SH)被上海证券交易所接受。看看上交所最近的公告，可以发现，市北高辛等蓝筹公司发行债券(600604。SH)也接受了。可以说，像红星美凯龙这样基本面稳定、融资工具多元化的行业领先上市公司，依然是未来融资市场的主角。
2020年，新冠肺炎疫情对整体宏观经济产生了一定影响，家居零售业也不例外。但由于国内疫情趋于稳定，自下半年以来，家居零售行业的运营一直在快速改善。
春江水暖鸭先知。作为国内最大的家居零售企业，红星美凯龙的业务数据(601828。SH)也让整个家居行业信心倍增，其双十一战报直接证实公司第四季度业绩提升更明显。
据公开信息，2020年10月21日至11月11日，红星美凯龙天猫数码店铺累计营业额达151.52亿，官方旗舰店成为天猫双110亿合作伙伴之一。此外，通过整个环节的高效引流，红星美凯龙的网上交易占总交易量的21%以上，同城站的轻店平均帮助经销商在网上销售15万多件商品。此外，红星美凯龙用户运营指数再创新高，其中门店日均访客环比增长556%，新增会员13万人。通过线上引流，线下商场客流增加了近5倍。
基本面的改善也体现在2020年以来的财务数据上。财务报告显示，从第一季度到第三季度，红星美凯龙的营收从25.56亿元逐渐增加到35.03亿元，净利润从4.01亿元增加到6.94亿元。收入和净利润都稳步增长。
展望2021年，由于国内外新冠肺炎疫苗研发和疫苗接种取得积极进展，各界人士普遍看好2021年中国上市公司的业务增长势头。就家居行业而言，业内人士认为，考虑到2020年一、三线城市一套二手房良好的成交数据，2021年家居行业整体运营恢复甚至超过2019年水平的可能性很大。
但不可否认的是，近几年来，由于新店资本支出的快速增长，红星美凯龙也承受了一定的资金压力。红星美凯龙“保持冷静”背后的原因是公司的融资工具最近开花结果，杠杆控制取得了显著成效。
融资工具更能开花结果。除了基本面积极外，更坚实的基础在于红星美凯龙主要在一二线核心区域拥有自有物业等优质资产，以及沪港上市公司的平台。
据年报等公开信息显示，红星美凯龙目前自有物业价值约910亿元，为其提供了强大的融资“蓄水池”功能。截至2020年6月底，红星美凯龙已通过自有房产抵押担保获得贷款金额336.47亿元，抵押率不到45%。这不仅充分说明红星美凯龙对杠杆的使用保持了审慎的态度，也为其未来的融资预留了足够灵活的空间。如果平均抵押贷款利率估计为50%，自有房产仍有约118亿元的增量抵押贷款空间。
在直接融资领域，红星美凯龙于2020年9月18日获得证监会批准的60亿元企业债券额度。据悉，截至目前，60亿元债券额度仅使用了5亿元，还有55亿元企业债券额度可用。
今年以来，红星美凯龙母公司债券发行进展顺利。除了上海证券交易所最近接受的30亿元人民币的民间债务外，红星美凯龙控股还于2020年7月收到了证监会批准的100亿元人民币的企业债务。据了解，目前100亿元的公司债只使用了25亿元，剩下的75亿元可以使用。
红星美凯龙之所以能获得足够的公司债额度，是因为它在国内获得了多年的AAA信用评级。上海证券交易所网站显示，2020年5月27日，中国程心国际信用评级有限公司发布了《红星美凯龙家居集团有限公司公开发行2018年公司债券(一期)跟踪评级报告(2020年)》、《红星美凯龙家居集团有限公司公开发行2019年(一期)和2020年(一期)公司债券》。
据了解，红星美凯龙新发行的债券主要用于债务置换。一般来说就是“借新还旧”，不会导致生息债务增加。而且看今年的财报可以发现，红星美凯龙一年内到期的计息负债规模在第三季度开始明显下降。据业内人士介绍，未来红星美凯龙可以根据实际运营和偿债需求，在合适的时间以合适的价格发行公司债券。
红星美凯龙作为上市公司，也可以申请定增，优化债务结构。公告称，2020年6月4日，红星美凯龙发布a股私募募集计划，募集资金总额约37亿元。
在间接融资方面，红星美凯龙一直与大型国有银行、全国性股份制银行等金融机构保持着良好的合作关系。2020年半年报显示，红星美凯龙已与工行、建行、农行、交行等大型国有银行，以及招商银行、民生银行、中信银行、盛京银行等全国性股份制银行达成全面战略合作。截至2020年6月底，红星美凯龙已从22家银行获得综合授信额度387.32亿元，未使用授信额度74.62亿元。据了解，公司实际拥有的银行总授信额度远高于此，可随着具体融资项目落地逐步释放。
除了通过融资加速发展，对于红星美凯龙这样的大公司来说，如何保持良性的现金流也是考验公司运营水平的必要问题。细看红星美凯龙近几年的财报，可以发现一个有趣的数字——公司账户中的货币资金一直不低于60亿元。
业内人士指出，这应该是红星美凯龙采取的“手头最好的现金”的财务策略，公司非常清楚安全底线在哪里。事实上，通过红星美凯龙这两年的财务报告，我们可以发现，公司在追求稳健业务发展的同时，也积极控制杠杆，确保债务风险安全可控。尤其是今年疫情之下，这一招似乎更加明显。
2020年财报显示，红星美凯龙三季度末资产负债率环比下降至61.2%，一年内到期的计息负债规模降至165亿元以下。此外，今年红星美凯龙投资活动现金净流出，除年初疫情未完全爆发的第一季度外，均落在前一年的签约股票项目中，单季度净流出36.96亿元，后续两三季度总净流出仅为17.68亿元，充分体现了红星美凯龙在控制资本支出、减少新购物中心项目开发方面的指导作用，通过委托管理业务等轻资产模式，拓展了在三线城市等城市的战略布局。
截至2020年9月底，红星美凯龙的计息负债约为477亿元，与公司1307亿元的总资产相比，其实并不高。另外，经过计算可以发现，红星美凯龙一年内通过自身现金流和各种外部融资渠道能够获得的资金总额超过390亿元(一年内新增现金净利润约50亿元，货币资金约60亿元，债券额度约55亿元，银行已获批未提取授信额度约75亿元，筹资增加约37亿元。自有房产仍可获得约118亿元的抵押增量空间)，远超约165亿元。
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来源：亿欧